Les Marchés Emergeants sont de nouveau dans le collimateur

Publié le 27 février 2014Mis à jour le 27 février 2014

USD/RUB 4 Heures

Les craintes des Marchés Emergeants (ME) sont de retour. Les inquiétudes des ME sont revenues et dominent une nouvelle fois le marché. La crise en Ukraine continue, et la situation a empiré hier après que le président Vladimir Putin ait ordonné des exercices militaires surprises des forces de l’air et de terre proche de l’Ukraine. L’affirmation de la Russie selon laquelle ces exercices n’avaient rien à voir avec la situation en Ukraine n’a convaincu personne. La situation a découragé les investissements en Europe et encouragé les placements refuges vers l’USD, ceci a aussi été constaté par la baisse de tous les marchés boursiers européens tandis que le S&P 500 a atteint un niveau record pendant la journée (bien qu’il ait fermé en dessous). Les problèmes en Ukraine ont ajouté à ceux de la Turquie, où un prétendu enregistrement du PM Erdogan discutant de la façon de dissimuler les fonds illicites a secoué les marchés. De plus, le ministre des finances sud-africain, Gordhan et le gouverneur de la banque de réserve, Marcus, ont tous les deux appelé le rand un « absorbeur de choc » et ont mentionné avec enthousiasme comment la plus faible devise a permis d’améliorer la compétitivité du pays, et qui a eu l’impact auquel on s’attendait sur la devise (le ZAR s’est affaibli de près de 1% face au USD) Dans l’ensemble le dollar s’est renforcé face à la plupart des devises des ME que nous suivons. Je prévois que ces gains continuent pendant encore quelques jours au moins, car la situation en Ukraine semble être très incertaine.

USD/ZAR 4 Heures

Le dollar s’est aussi renforcé face à toutes les devises du G10. Il a été remarquable que le placement vers les valeurs refuges n’inclue pas le yen et le franc suisse, qui, dans ces circonstances, ont tendance à s’apprécier. Le CHF a très peu de marge de manœuvre pour s’apprécier face à l’USD lorsque l’USD s’apprécie face à l’EUR parce que cela signifierait que le CHF s’apprécie face à l’EUR mais la Banque Nationale Suisse intervient de manière active pour empêcher que la paire EUR/CHF ne s’approche du plancher de 1.20. D’autre part, la paire USD/JPY a été stable suite aux rapports que certains manufacturiers japonais paieront des bonus plus élevés cette année, ce qui pourrait faire accélérer l’inflation. Il est probable que la paire USD/JPY baisse à cause des tensions croissante sur les ME. L’Aussie (AUD) a été le grand perdant après que les dépenses en capitaux privés du 4T aient atteint -5.2% en glissement trimestriel, bien en-dessous des prévisions du marché de -1.3% et le pire en quatre ans. Je persiste à dire que l’AUD va continuer à baisser.

EUR/USD 4 Heures

Le sentiment envers l’USD a été stimulé par des ventes de nouveaux logements meilleures que prévu pour janvier. Toutefois, cela n’a pas empêché les rendements obligataires de baisser et le taux d’intérêt implicite sur les fonds fédéraux de 2016 de baissé aussi de 4 pts, ce qui montre bien que les données du logements n’ont convaincu personne quant au fait que l’économie s’améliore plus rapidement que prévu.

L’évènement principal de la journée sera le témoignage reporté de la présidente de la Réserve Fédérale, Janet Yellen devant le Comité Bancaire du Sénat. On ne s’attend pas à des réactions quelconques après ses commentaires, puisqu’elle devrait répéter ce qu’elle a déjà déclaré devant le Comité des Services Financiers du Conseil. Toutefois, on pourrait assister à une réaction impulsive d’achat de dollars, après qu’elle aura réitéré son intention à la presse de continuer la réduction des rachats mensuels de la Fed.