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Les marchés financiers ont toujours eu besoin d’une valeur refuge: l’Euro, en est-il redevenu une?
Il est certain que les marchés financiers ont toujours besoin d’une valeur refuge, afin que les investisseurs se protègent contre les risques. De 2002 à début 2008, ce rôle a été joué par l’euro. Par la suite, de la faillite de Lehman à l’été 2012, par le dollar, le yen et le franc suisse. D’après Patrick Artus, chef en économiste chez Natixis Banque d’investissement, actuellement, l’euro semble être redevenu la monnaie refuge en raison de quelques facteurs:
– L’atténuation des craintes que la zone euro peut éclater – Depuis Juillet 2012, avec la création de nouvelles institutions pour soutenir les pays en difficulté et les banques (ESM, OMT, Union bancaire), les marchés financiers ne mettaient plus d’énormes doutes sur la conservation de l’ensemble de la zone euro
– L’expansion monétaire massive et les problèmes budgétaires aux Etats-Unis et le Royaume-Uni – Les marchés s’inquiètent des politiques monétaires expansionnistes aux États-Unis et au Royaume-Uni et les problèmes de ces deux pays à réduire leurs déficits publics
– La détermination du gouvernement japonais d’affaiblir le yen d’après l’information divulguée par le gouvernement d’Abe au Japon. Le nouveau gouvernement japonais a montré sa volonté d’expansion monétaire et d’affaiblir le yen qui est assez crédible pour les marchés financiers
– La Banque Nationale Suisse (SNB) a déjà bloqué et certainement continuera à bloquer l’appréciation du franc suisse à un niveau de 1,20 CHF pour un euro, en se montrant prête à accumuler une considérable quantité de réserves de change, si nécessaire.
Graphique EUR/USD Daily
Alors, il y aurait des craintes d’une forte appréciation de l’euro, ce qui serait dangereux, compte tenu de la situation économique de la zone euro. Que peut faire la BCE dans ce cas-là? Baisser les taux d’intérêt au niveau de ceux de la Fed (la réserve Fédérale aux Etats Unis) de l’ordre de 0,25%, ou d’accumuler des réserves en dollars avec une politique du genre de la SNB? Il est facile de dire que la zone euro n’a pas de politique de taux de change, mais y a-t-il un instrument raisonnable que la BCE peut utiliser pour mener une telle politique?
Quels dangers pour l’économie européenne ?
Dans une telle situation l’appréciation de l’euro, pourrait être un handicap supplémentaire pour certains pays membres de la zone euro, tels que la France, l’Espagne, l’Italie, compte tenu de ses perspectives économiques et l’état de son industrie.
Compte tenu de la faible élasticité-prix de ses exportations (0,3), l’Allemagne souffrirait beaucoup moins de l’appréciation de l’euro que les autres pays de la zone euro où l’élasticité-prix des exportations est plus importante de l’ordre de 1,1 en France et en Espagne et 0,6 en Italie. Cela signifie que ces derniers pays seront plus pénalisés par un euro fort et leurs produits destinés à l’export deviendraient moins compétitifs.
L’autre danger est que l’accumulation de la BCE des réserves de change augmenterait l’excès de liquidité mondiale et constituerait une utilisation stérile des économies de la zone euro.
Comment les autres instruments financiers et le sentiment peuvent influencer les marchés financiers
En plus des publications d’informations, le marché du forex peut également être influencé par des instruments financiers tels que le marché des actions, des obligations et des matières premières, et un trader avisé garde toujours un oeil sur les développements des autres grands marchés financiers. Un coup d’œil rapide aux actions et aux indices boursiers en dit long sur le sentiment du marché qui est très utile pour tout trader. Le sentiment du marché fait référence à la confiance que les investisseurs accordent aux marchés – plus ils sont confiants et plus leur appétit pour le risque est grand. Le cours des actions augmente lorsque le sentiment est bon (également appelé « appétit pour le risque »), et baisse lorsque le sentiment est négatif (également appelé « aversion au risque »).
Pour évaluer le sentiment du marché, les investisseurs regardent généralement les indices des actions tels que le S&P et le Nasdaq aux États- Unis, le DAX en Allemagne, et le FTSE au Royaume-Uni. Vous pouvez également suivre ou trader ces indices avec easy-forex.
Etude de cas : Lorsque le sentiment positif influence le marché du forex
Regardons ce qui se passerait pour l’EUR/JPY en cas de boom économique, lorsque le sentiment du marché est positif et que l’appétit au risque est grand. En période de croissance économique, les investisseurs prennent plus facilement des risques plus importants. Ils peuvent par exemple choisir d’emprunter de l’argent au Japon (qui maintient généralement ses taux d’intérêt à un niveau très bas) et de placer ces fonds dans des banques étrangères où les taux d’intérêts sont plus élevés : dans notre exemple, il s’agit de la Zone Euro. Parce qu’ils se sentent prêts à prendre davantage de risques que l’on associe à l’euro, ils vendent principalement du JPY et achètent de l’EUR dans le but d’en tirer des bénéfices.
Cet exemple explique pourquoi on observe souvent une augmentation de l’EUR/JPY lorsque le sentiment économique est bon et que les investisseurs ont de l’appétit pour le risque. Cette logique peut être généralisée et appliquée à beaucoup d’autres paires forex. Lorsque le sentiment du marché est positif et que les indices boursiers augmentent, les investisseurs achètent des actifs avec un rendement plus élevé, notamment des devises comme l’EUR, le GBP, l’AUD, le NZD et le CAD. La demande pour ces devises à plus haut rendement leur fait généralement prendre de la valeur par rapport aux devises à rendement moins important, ou plus sécurisées, comme le JPY, le CHF, et l’USD. Le sentiment positif et l’appétit pour le risque peuvent augmenter la pression à la hausse sur de nombreuses paires incluant le USD, CHF et JPY, dont l’EUR/USD, le GBP/USD, l’EUR/CHF, le GBP/CHF, l’AUD/CHF, le GBP/JPY, et l’AUD/JPY, pour n’en citer que quelques-unes.
Si vous décidez de trader des paires croisées de JPY et CHF, attendez-vous à de gros changements car ces paires comptent parmi les plus volatiles du forex. A l’inverse, lorsque le sentiment du marché devient négatif et les indices boursiers baissent, les devises à plus haut rendement et les plus risquées, comme l’EUR, le GBP, l’AUD, le NZD et le CAD, perdent souvent de la valeur. Un sentiment de marché négatif et une aversion au risque peuvent être causés par la publication d’informations plus mauvaises que les prévisions, des évènements géopolitiques porteurs de risque, ou toute autre élément susceptible de freiner les investisseurs dans la prise de risques importants. Par conséquent, il est conseillé aux traders de prêter attention à toutes les publications d’informations annoncées sur le calendrier financier et pouvant présenter un intérêt par rapport aux instruments qui composent leur portefeuille.
La baisse du Yen stoppé ou en pause ? Le baromètre de l’économie européenne est-il de nouveau en marche ?
Enfin la volatilité est de retour après les fêtes de fin d’année, l’élan de l’euro-USD a été plafonné au niveau psychologique de 1.3400 et évolue actuellement entre 1.3270-1.3300. Les marchés se réveillent et le collimateur est toujours sur le Yen Japonais (JPY) qui est cette fois-ci à la hausse.
Le Yen Japonais a atteint un haut de 89.64 face au dollar US et 120.14 face à l’Euro des hauts historiques qui n’ont jamais été atteint depuis juin 2010 et avril 2011 respectivement. La baisse du Yen a été stoppée par les propos du ministre de l’économie nippon Akira Amari qu’une faiblesse excessive et rapide du JPY pourrait faire souffrir les importations et les ménages japonais. Par conséquent, le yen a enregistré des gains pour la première fois en 5 jours.
Le franc suisse (CHF) a aussi marqué la journée en enregistrant une baisse de plus de 13 mois. Rappelons la Banque Nationale Suisse a plafonné la hausse du CHF face à l’euro au niveau de 1.20 et depuis cette intervention en août 2011 la paire évoluait autour de 1.20 CHF pour un Euro. Suite à la conférence de presse du jeudi dernier tenue par le président de la Banque Centrale Européenne (BCE) Mario Draghi où il a exprimé son optimisme sur l’économie européenne qui devrait se stabiliser au deuxième semestre de 2013, l’euro a retrouvé ses forces et a rebondi même contre le CHF. La paire EUR/CHF a atteint un haut de 1.2413 niveau qui a été dernièrement atteint en décembre 2011.
Avant l’intervention de la SNB, l’EUR/CHF servait comme un baromètre de la situation économique en Europe – EUR/CHF montait quand l’économie européenne se portait bien et baissait lors de mauvaises nouvelles concernant la crise de la dette – le CHF étant une valeur refuge. La hausse de la paire fait allusion d’un retour de cet indicateur mais serait-il fiable ? Une chose est sûre – plus la paire est éloignée du niveau 1.20, plus l’indicateur sera fiable et flexible.
Le Forexiste 