Aversion au risque avant les grands rendez-vous en Europe

La situation dans son ensemble

• La version finale du communiqué de presse des G20 a été beaucoup plus sensible aux plaintes des pays émergents que la version draft.  Il stipulait que la politique monétaire dans les pays développés « devrait se normaliser en temps voulu » et mentionnait la possibilité d’aborder les pressions déflationnistes et inflationnistes.  On pouvait aussi y lire le langage utilisé avant la réunion à propos de la politique monétaire comme étant « calibrée et communiquée soigneusement » dans un contexte d’échange d’information continu », il y avait aussi le fait qu’il devrait prendre en compte les effets de l’économie mondiale » et que les pays continueront à coopérer sur la gestion des effets de débordements vers d’autres pays ».   Ceci étaient des concessions faites aux pays émergents qui devraient faire des alliés car celles-ci reconnaissent que les politiques monétaires des pays développés ont un effet sur les pays émergents.  Toutefois, il n’est pas certain que cela impacte réellement la politique monétaire.  Le communiqué stipulait aussi que la « première réponse » des G20 aux transitions politiques » est de renforcer et de raffiner davantage nos cadres politiques financiers, structuraux et macro-économique domestique.  La flexibilité des taux de change peut aussi faciliter l’ajustement de nos économies ».  En d’autres termes, chaque pays doit se comporter de manière responsable – c’était le ton adopté par les pays industriels avant la réunion.
• Le dollar s’est renforcé face à la plupart des devises la semaine dernière, et  le plus face au SEK, CAD et NZD.  Le CHF et l’EUR ont été les seules devises du G10 à vraiment se renforcer face au dollar.  Les fluctuations des devises des Pays Emergents ont été mitigées, avec le dollar se renforçant face à la plupart des devises – KRW, RUB et ZAR étant les grands perdants – mais le BRL a réussi une hausse importante après que le Brésil ait annoncé que l’investissement étranger a été plus important que prévu et le gouvernement s’est engagé à réduire les dépenses. Le CZK et LVL se sont aussi renforcées quelque peu.
• Toutefois, ce matin le dollar a été plus bas.  Il a gagné du terrain face au AUD et NZD suite à la baisse des prix du minerai de fer, mais a baissé face à toutes les autres devises du G10.  Cela pourrait être une conséquence, même si elle est éloignée, du ralentissement de la réduction par la Fed des rachats obligataires en réponse à l’impact sur les pays émergents, tel que stipulé dans le communiqué du G20.  Personnellement, je me demande vraiment si cela est possible, mais au moins la possibilité existe.  L’EUR s’est renforcé face au dollar mais a été plus faible par rapport aux croisés, après que le président de la BCE, Draghi ait répété son souhait de prendre des mesures si la déflation s’empare de l’Europe.  Le yen a augmenté alors que la plupart des bourses asiatiques ont baissé.
• Les évènements principaux sur le calendrier d’aujourd’hui sont l’enquête Ifo allemande pour février et l’IPC définitif de la zone euro pour janvier.  L’indice d’évaluation actuelle Ifo est prévu à la hausse à 112.8 comparé à 112.4 tandis que l’indice des attentes est prévu à la baisse à 108.0. Le mois dernier, les deux indices étaient plus élevés que prévu mais l’euro n’a pas répondu à cette donnée positive.  Une réaction similaire, cette fois-ci, indiquerait que l’attention du marché est vers les données de l’inflation de la zone euro, qui seront publiées dans une heure.  Ce chiffre préparera le terrain pour la politique de la BCE pendant sa réunion du 6 mars.  Jeudi, nous aurons l’indice préliminaire IPC allemand pour février, suivi par l’indice IPC préliminaire de la zone euro pour février vendredi.
• Aux Etats-Unis, l’indice d’activité nationale de la Fed de Chicago pour janvier, et l’enquête manufacturière de la Fed de Dallas pour février seront publiés.  Aucune prévision n’est disponible pour ces chiffres.
• Un conférencier est prévu lundi.  L’ancien président de la Réserve Fédérale, Alan Greenspan fera un discours.

EUR/USD

• La paire EUR/USD a été à la hausse vendredi, mais reste toujours en-dessous du plafond précédent de 1.3770 (R1).  Je prévois que la vague haussière continue et défie la résistance de 1.3810 (R2) proche de la frontière haute du canal  haussier.

La structure du canal reste intacte et tant que le taux reste entre les bornes, je considère que la situation à court-terme est positive.  Pour les aspects négatifs, seule une rupture en-dessous de la frontière inférieure du canal et de la barrière de 1.3700 (S1) serait une raison pour reconsidérer notre analyse.

• Support : 1.3700 (S1), 1.3650 (S2), 1.3560 (S3)
• Résistance : 1.3770 (R1), 1.3810 (R2), 1.3893 (R3)

EUR/JPY

• La paire EUR/JPY a rebondi à la ligne de cou de la formation possible « tête et épaules inversée », mais n’a pas réussi à dépasser la résistance de 141.25 (R1).  Comme stipulé dans les commentaires précédents, une rupture au-dessus de cette résistance est nécessaire pour confirmer la formation inverse et que la baisse du 27 décembre est terminée.  Une violation de la résistance de 141.25 (R1) pourrait avoir des implications haussières et déclencher d’autres extensions vers la barrière de 144.35 (R3) qui coïncide avec le niveau d’extension Fibonacci de 161.8% de la vague baissière du 29 janv. – 4 fév.  Toutefois, la divergence négative entre le MACD et le prix est inquiétante et une chute en-dessous de 139.15 (S1) signalera probablement que la formation inverse mentionnée plus haut n’était pas aussi valide qu’on le pensait et pourrait rendre la tendance négative une nouvelle fois.
• Support : 139.15 (S1), 137.55 (S2), 136.20 (S3)
• Résistance : 141.25 (R1), 142.85 (R2), 144.35 (R3)

EUR/GBP

• La paire EUR/GBP a  été à la hausse et se consolide en ce moment proche de 0.8260 (R1) et de la moyenne mobile des 200 périodes.  Une autre reprise défierait la validité de la ligne de tendance baissière à long-terme.  L’oscillateur MACD se situe au-dessus de ses lignes nulle et de target, confirmant le récent rythme haussier  du prix.  Néanmoins, tant que la ligne de tendance et l’obstacle de 0.8335 (R2) n’est pas cassée, je considère toute avancée à court-terme comme une vague corrective du chemin descendant à long-terme.
• Support : 0.8215 (S1), 0.8167 (S2), 0.8080 (S3)
• Résistance : 0.8260 (R1), 0.8335 (R2), 0.8390 (R3)

Or :

• L’or reste entre le support de 1310 (S1) et la résistance de 1332 (R1).  Une violation claire à 1332 (R1) pourrait signaler la poursuite du chemin haussier.  D’autre part, une rupture en-dessous du support de 1310 (S1) pourrait déclencher une vague corrective, peut-être vers le prochain obstacle de 1290 (S2).  Sur le graphique journalier, le métal précieux a rencontré de la résistance au niveau de la moyenne mobile des 200 périodes, avant de baisser, ainsi il devra dépasser cet obstacle, qui coïncide avec la barrière de 1332 (R1), avant de prolonger la tendance haussière.
• Support : 1310 (S1), 1290 (S2), 1270 (S3)
• Résistance : 1332 (R1), 1360 (R2), 1376 (R3)

Pétrole

• Le WTI se consolide en-dessous de la barrière de résistance de 103.25 (R1).  Une violation claire à la hausse au-dessus de ce niveau pourrait défier le prochain obstacle à 104.35 (R2).  Si on considère la fin de la formation à double fond sur le graphique journalier, je prévois que le chemin haussier continue.  La tendance du WTI reste positive car il forme des hauts et des bas plus élevés au-dessus des deux moyennes mobiles et de la ligne de tendance haussière bleue.
• Support : 100.75 (S1), 98.85 (S2), 96.50 (S3)
• Résistance : 103.25 (R1), 104.35 (R2), 108.15 (R3)