Les opportunités devant le dollar de Hong Kong

Publié le 5 septembre 2013Mis à jour le 6 septembre 2013

Alors qu’un grand nombre de traders préfèrent des devises majeures tels que l’EUR/USD, l’USD/JPY, GBP/USD, d’autres se tournent vers des devises exotiques qui leur offrent plus de volatilité.

Histoire du HKD

Depuis 1983, l’Autorité Monétaire de Hong Kong maintient le peg de sa devise le Hong Kong dollar contre le dollar US dans une bande étroite entre 7.7500 et 7.8500. Les taux d’intérêt du pays sont également déterminés en fonction de ceux de la FED aux Etats-Unis. De cette manière, le trading du HKD ne se différencie pas beaucoup du trading des paires du dollar américain.

Malgré que certains traders ne trouvent pas d’opportunité de trading en ce qui concerne le HKD, un changement de la bande inférieure pourrait, dans ce cas-là, changer la donne. Quelques faits pourront nous aider à prendre certaines décisions de trading :

• Hong Kong Monetary Autority (HKMA), afin de défendre le peg, doit garder son taux directeur au niveau de celui de la FED ce qui a des effets néfaste sur l’inflation (actuellement à 3.8%, en atteignant 7.9% durant l’été 2011)
• La FED (Réserve Fédérale aux Etats Unis) garde ses taux d’intérêt proche de zéro et continue ses rachats de titres (politique monétaire connue comme l’assouplissement quantitatif) – une politique qui joue négativement sur la valeur du dollar américain. Rappelons que les économies émergentes croissent de l’ordre de 5 à 10 % par an, alors les Etats Unis continuent leur stagnation. En raison de la divérgence entre l’économie américaine et les économies émergentes, ceci pourrait provoquer une intervention des autorités monétaires à modifier les bornes.
• Tous ces faits provoquent une bulle immobilière et une forte inflation, la HKMA devrait à plusieurs reprises intervenir afin de défendre le peg, et par conséquent, atténuer les pressions inflationnistes.
• Par contre, en défendant le peg, le HKD se dévalue contre d’autres devises asiatiques et en sachant que les 43% des importations proviennent de la Chine, l’inflation importée en résulte.
• Faute de changement de politique du côté des Etats Unis, l’inflation à Hong Kong pourrait provoquer des problèmes sociaux et pressions politiques.

Quels scénarios à envisager ?

• Tout d’abord, nous considérerons que le peg resterait le même. Si l’on croît vraiment à la défense du peg, on se positionne à l’achat de L’USD/HKD lorsqu’il approche le support à 7.7500, la perte maximale serait, ainsi, de 30 à 60 pips. Afin de limiter le risque, au cas où les autorités ne défendent pas la bande inférieure, un stop loss à 100 pips en dessous du prix actuel (à 7.7440) serait prudent.
• Dans un second scénario de plus long terme, un déplacement des bandes par les autorités vers le bas pourrait ouvrir une bonne opportunité de profit avec un stop loss plus lointain.  Une intervention de l’Autorité Monétaire de Hong Kong, en vendant des HKD, pourrait ouvrir la voie de la paire vers de nouveaux bas.

Malgré que ce soit une devise d’un pays émergeant, le Dollar de Hong Kong n’offre pas une volatilité élevée. Cependant, cela pourrait changer. En attendant un changement de politique du côté de l’autorité monétaire de Hong Kong, les traders peuvent profiter du niveau de support à 7.7500 défendu jusqu’à présent par la HKMA. Par contre, si l’inflation persiste,  les autorités pourraient perdre patience et passer à l’action. Dans ce cas là, 7.7500, pourrait être une bonne opportunité de vente.

Peter Dimitrov

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